《一個投機者的告白》科斯托蘭尼

文內摘錄書中片段

科斯托蘭尼：「我是投機人士，始終如一！」

首先定義投機，不同於一般充滿負面評價的「投機者」，科斯托蘭尼的一生富裕、優雅、從容，他以投機人士自稱，並以此為傲。如果大家對投機者一詞也帶有負面刻板印象，閱讀科斯托蘭尼以幽默、雋永和風采寫下的人生告白，絕對可以讓你對投機者一詞有所改觀。

在股票市場中，要定義什麼樣的人才稱的上投機家並不容易，但我們可以從反面來看，什麼樣的人不是投機家呢？

首先，靠佣金賺錢而不是靠股票賺錢的股票經紀人、營業員、基金經理人都不是投機家，比較像合法的詐騙集團！真正的投機家不但不靠此賺錢，科斯托蘭尼更對這些人還大加撻伐。其次，投資大筆資金、其交易活動甚至會引起指數震盪的金融鉅子也不是投機家，他們比較像企業家，他們會積極干預公司的管理體系（例如巴菲特），但真正的投機家只會試圖從指數震盪中獲利。

最容易與投機家混為一談的便是投資者和證券玩家了，投資者通常根據股票指數選擇股票，例如投資指數型基金或ETFs（交易所交易基金，或稱指數股票型基金）， 他們投資的目的是為了退休時的養老金或留給子女，所以一旦投資便抱著幾十年，就算崩盤也不減少持股。

依照科斯托蘭尼的看法，投資者的投資策略雖然單調無趣，長期來看卻是最終贏家。如果你看這本書的目的是為了投資賺錢，科斯托蘭尼建議你看到這裡便可將書闔上，因為以平均獲利水準來看，投資者的表現最好，只有少數的投機家能成為贏家。

證券玩家比較像賭徒而非真正的投機家，證券玩家企圖從短期的指數變化中獲利，他們連最小的指數波動都利用，例如101塊時買進，103塊時便賣出；90塊時買進，91.5時又賣出…雖然他們號稱自己有一套電腦程式、技術線型或公式可以準確的知道何時該買、何時該賣，不過事實上沒有人可以預測股價的變動，股價的起伏是呈現隨機變動的，這些玩家在做的事完全沒有意義，他們只不過在賭博而已，遲早成為輸家。

真正的投機家是有遠見的戰略家，他們在意的是中、長期的變動趨勢，他們和證券玩家最大的不同在於他們有自己的想法，不管正確與否，那就是一個自己堅守的想法。

他們像記者般地追蹤、分析影響指數的各種基本因素和新聞事件，例如金融和貸款政策、利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告…等，然後又像醫生般地對這些訊息作出診斷，以便進行投機。

真正的投機家是藝術家，他們長期投入「投機」這門藝術、樂在其中且熟稔專業技巧；真正的投機家是有自信的人，他們擁有自己的信念、勇於與眾不同、活出自我；真正的投機家是有遠見的人，他們擁有想像力，總是能在機會來臨前做好準備；真正的投機家是有智慧的人，他們不斷從經驗中學習、把握機會賺錢，並懂得用錢創造豐富的心靈。

一個投機家不一定能賺大錢，正如科斯托蘭尼所說真正賺大錢的投機家只有極少數，但一個人有沒有錢，卻是他選擇要不要成為投機家的重要關鍵，科斯托蘭尼說：「很有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。」

很有錢的人是指那些已經替自己和家庭做好一切準備的人，他們可以參加投機的智力冒險活動，試著繼續增加財富，獲利或虧損對他們而言只是帳面上的改變，不會實際影響生活。

不過科斯托蘭尼提醒大家，證券交易所裡，沒有輸不掉的財產。錢少的人無法自由支配資金，投機家無法對自己說，從現在起三年我要用我的錢來投機，接著買房子、負擔兒女教育、開公司…等。因為在證券交易所，事情從來就不按牌理出牌。如果你身為一家之主且沒有很多錢，就不可以投機，只有長期不動用的錢才可以拿去投機，你只可以當個投資者，絕對要避免投機。

最後，根本沒錢的人是指錢少到無法負擔私人住宅或無力養老的人，（換句話說，在M型社會下90％的人，在科斯托蘭尼眼中都是根本沒錢的窮人）只要他們的看法正確，就可以用很少的錢，創造可觀的利潤，但如果真的一毛錢都沒有，就必須先工作。

由金錢和投機的關係中可以看出，投機家的資產變動是大起大落，他們必須承受這樣的壓力，不是變成富翁，就是破產，起起落落，你覺得這樣很刺激嗎？那也許你適合當個投機家。科斯托蘭尼說投機家賺的是痛苦錢，那種痛苦是內心的焦慮，股票指數的漲跌代表著他們所有資產的漲跌，投機家必須與這樣的焦慮共處。

也許就是因為這樣，所以投機家可以練就既享受金錢，又某程度看輕金錢的從容態度，因為他們知道他們所有的錢都只是借來的，一個投機家的投機到底是獲利或虧損…大概要等到蓋棺之後才能論定吧。

小結:

對於經濟與證券的關係，就像有一個男子帶著一條狗上街散步，牠會先跑到前面，再回到主人身邊，接著或落後主人，或超越主人，但牠終究會回到主人身邊。男子就是經濟，而狗就是證券市場行情。

科斯托蘭尼雞蛋理論

十律
1 有主見，三思後再決定，是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，那個國家? 
2 要有足夠的資金，以免遭受壓力。 
3 要有耐心，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。
4 如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5 要靈活，並時刻思考到想法中可能的錯誤。
6 如果看到出現新的局面，應該賣出。
7 不時察看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8 只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9 考慮所有風險，甚至是不可能出現的風險，也就是說，要時刻想到意想不到的因素。
10 即使自己是對的，也要保持謙遜。

十戒
1 不要跟著建議跑，不要想能聽到祕密訊息。 
2 不要相信賣主知道他們為什麼要賣，或買主知道自己為什麼要買，也就是說，不要相信他們比自己知道的多。
3 不要想把賠掉的再賺回來。
4 不要考慮過去的指數。
5 不要躺在有價證券上睡大覺，不要因為期望達到更佳的指數，而忘掉他們，也就是說，不要不做決定。
6 不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動做出反應。
7 不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。
8 不要只想獲利就賣掉股票。
9 不要在情緒上受政治好惡的影響。 
10獲利時，不要過分自負。

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